深圳市国资委创新推进资本运作

改革内容：

一是开展资本运作顶层设计。市国资委将资本运作提升至战略层面，纳入市属国资国企“十二五”规划，先后研究制订资本运作项目管理指引、资本运作专项奖励等相关配套文件，设立资本运作专项资金，在全国较早创新构建起体系化、制度化的资本运作格局和“资本运作规划+年度计划+专项考核”的战略执行与目标分解体系，充分激发企业开展资本运作的积极性主动性。

二是有效推进混合所有制改革。引入与企业发展战略、经营理念一致，具备发展亟需资源的战略投资者，力求优势互补、合作共赢；科学确定差异化的控股形式和合作方式，针对企业功能定位、行业特征和市场化程度，灵活采取绝对控股、相对控股或参股形式。拟订市属国有企业引进战略投资者配套实施管理层和核心骨干持股试点改革工作程序，选择新兴产业等人力资本贡献较大的竞争类企业，率先推行经营者和核心骨干持股。

三是加快推进企业上市及培育。深度挖掘系统企业资源，建立和动态调整上市企业后备库，重点加快金融和战略性新兴产业领域优势企业的上市及培育。出台了推动市属国有企业整体上市的工作意见，推进基础设施公共事业领域优势企业的整体上市或主要业务上市。

四是实施基金群战略。发挥基金在国资大发展、大整合中的市场化优势和杠杆作用，积极发展涵盖产业基金、创投基金、公募基金及其他股权投资基金在内的多类别、功能齐全、相互协同的“基金群”体系，推动基金与国企产业集团协同发展。

五是加强资本市场再融资。利用国内外多层次资本市场，创新再融资方式，积极开展定向增发、可转债等再融资，优化企业股权结构，降低融资成本。

改革创新点：

深圳市国资委在实践中，探索出了一条独具深圳特色的资本运作道路，在运作主体、机制、方式等多个方面进行了创新：

（一）组织体系创新。深圳市国资委在全国率先设立了资本运作管理处和资本运作平台公司——远致公司，并以市场化选聘、市场化薪酬设立资本运作特聘岗位，吸引资本运作专业人才，不断提升资本运作的能力和水平。

（二）运作机制创新。市国资委在全国首创了“资本运作领导小组——资本运作履职处室——资本运作平台”三位一体的资本运作决策和执行机制，其中资本运作领导小组负责资本运作的决策,资本运作管理处负责资本运作工作的管理和协调，资本运作平台——远致公司执行市国资委战略安排，市场化开展收购兼并、股权投资、市值管理、基金运营等具体运作工作。

（三）方式方法创新。

一是直接持有上市公司股权。深圳市国资委在全国最早直接持有上市公司股权，目前直接持有5家上市公司股权，既可以最大限度缩短委托-代理链条，有效规避效率递减和内部人控制等问题，而且，可以根据上市公司股权流动性强的特点，灵活推进国资进退，对形成国资有序流动、运转顺畅的国有资本管理体制具有深远影响。

二是创新产权主体多元化方式。选择轻资产、人力资本贡献比重较大的战略性新兴产业领域企业，在全国率先创新实行在引进战略投资者的同时，配套实施管理层和核心骨干“市场化定价入股”，战略投资者、管理层和核心骨干入股由市场定价、同股同价，有效解决了在深化企业混合所有制改革中，企业股权价值发现与管理层、核心骨干持股价格确定等难题。

三是创新国有资本证券化方式。利用国内外多层次资本市场，创新通过上市、再融资、市值管理等综合途径，推进资源向上市公司集中，持续提升国资证券化水平。

四是创新实施基金群战略。较早在全国国资系统设立和运营产业基金、创投基金、公募基金、政府引导基金等，为国有经济实施基金群战略积累了有益经验。

改革成效：

一是混合所有制改革走在全国前列。目前，市属国资混合所有制企业比例超过75%，居全国较高水平；20家直管企业中，纯独资公司仅4家，主要承担政策性业务和资本运作平台功能。

二是资产布局结构持续优化。通过开展资本运作，市属国资“一体两翼”特色产业体系建设取得显著成绩，该领域的企业净资产占比达到73%、利润占比达到83%，金融、战略性新兴产业板块规模和效益增速高于其他板块。

三是资产证券化水平居全国前列。能源、燃气成功整体上市；国信证券实现首发上市，创造了2014年A股首发融资规模最高纪录和市国资委成立以来IPO最高纪录，是国资系统首家市值突破千亿元企业。市属国资资产证券化率突破50%，居全国前列。2010-2014年，市属国资股权融资约250亿元，直接债务融资比例从8%提高到40%，年节约利息约10亿元。

四是基金群战略效益突出。成功设立运营全国地方国资系统首支、国内第二支并购主题的远致富海并购基金，投控园区基金、新能源基金顺利推进；创新投作为私募股权投资机构，在全国率先设立首家公募基金，管理的政府引导基金规模位居全国创投行业首位；基金已成为推进市属国企转型升级的重要力量。

五是形成一批优势企业。创新投、国信证券、高新投、中小担处于行业领先地位，建科院成为全国绿色建筑领军企业，特力积极转型珠宝运营商，燃气、能源、水务、机场、盐田港、农产品等企业进入行业前列，深圳国际、振业等一批企业的净资产收益率达到或超过行业优秀值。

六是国资功能充分彰显。市属国有经济在完善城市功能、促进和带动全市经济社会发展、改善民生等方面发挥了基础支撑作用。创投、担保、证券等企业，在深圳发展高新技术、金融、文化等支柱产业中发挥了积极的引导扶持作用。

5年来，市属国资国企以资本运作深化改革、提升发展质量，规模和效益连续保持稳健增长。截至2014年底，市属国企总资产突破7千亿元关口，达7580亿元，5年增长150%；净资产突破3千亿元关口，达3631亿元，5年增长110%；国有净资产突破2千亿元关口，达2643亿元，5年增长140%；营业收入突破1千亿元关口，达1097亿元，5年增长67%；利润达287亿元，5年增长66%；上缴税金达165亿元，5年增长151%；6项指标均创历史新高；总资产利润率、成本费用利润率、净资产收益率等主要效益指标稳居全国前列。市属国资国企与深圳改革发展相同步，在全国率先迈入质量时代。